飙股波段王

　　接过兔年上翘的尾巴，2012年中国股市能否迎来恢复性上涨，自然成为投资者目前关心的焦点。本报综合研判国内外环境和可能新出现的问题，参照中国股市20年来形成的经验和教训，认为今年可能有十大事件将影响A股走势。

　　事件1：货币政策将现结构性宽松

　　实现概率：80%

　　囊中羞涩许久的A股市场终于在近期看到了“补血”的希望，本周央行连续4天进行逆回购，总计向市场注入了3520亿元，相当于下调一次存款准备金率的威力。预计，龙年的货币政策在保持稳健主基调的同时，结构性宽松将是重要看点，全年新增信贷规模或超8万亿元；M2全年增长目标为14%左右。预计全年下调存款准备金率3次以上，存贷款利率预计可下调一次。

　　点评：物价高位回落，给货币政策调整腾出一定空间，未来货币政策将“定向宽松”，虽然“定向宽松”意味着资金直接进入股市的可能性有限，但对实体经济的扶持却能间接对A股市场形成正面预期，同时也能为新兴产业、大消费产业等相关板块带来主题投资机会。

　　事件2：完善新股发行制度

　　实现概率：60%

　　鉴于目前一级市场和二级市场之间严重脱节，日前闭幕的全国金融工作会议特别指出，要促进一二级市场的协调健康发展。证监会主席郭树清也就此表示，今年要完善新股价格形成机制，改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联。

　　点评：A股市场的症结在圈钱，持续不断的扩容压力，成为悬挂在市场上方的一把利剑，也让投资者对A股市场生了不信任感。而改变的关键就在于完善新股发行制度，只有建立起

　　作为一家公用事业类大型上市公司，公司环保水务板块包括供水和污水处理两项主要业务。2008年7月，公司设立水务事业部，将中山市供水有限公司、中山市污水处理有限公司及外埠水务投资项目纳入旗下，提供城市供水与污水处理的一体化环保服务，拥有九家全资公司、两家合作公司、八家参控股公司，供水覆盖面积约1575平方公里，管道长度达4380公里，日供水能力达205万立方米，日污水处理能力达50万立方米。公司充分利用自身优势和现有资源，改善了中山市水体水质和人居环境，为中山市环保事业的发展作出应有的贡献。在商业地产领域，公司已经构建出以农贸市场经营为基础、以市场升级改造手段、以大型专业批发市场为方向、以房地产开发为补充的成熟的商业地产经营模式。公司在中山市拥有30家综合市场、2家大型专业批发市场和1家房地产开发企业，总经营面积达50万平方米，规划经营面积100万平方米。

　　公司目前估值水平相当合理，市盈率只有6倍左右，二级市场上，公司股价经过前期连续长时间大幅下跌之后，近期股价明显企稳，预计后市有望延续强势。建议投资者重点关注。

    3季度黄金惜售导致存货增加

    从2003年至2010年,公司营业收入增长接近100倍,黄金价格和产量的上行驱动公司收入、市值和利润的大幅增长。我们估计3季度黄金价格的回落,导致公司惜售部分黄金,导致公司3季度营业收入环比略有下滑和存货上升。我们认为4季度金价走高有望刺激公司加大存货销售。

    资产收购仍然是公司的成长动力

    公司持续的收购和矿山扩建造成公司负债总额从2010年9月之后大幅上升,目前公司正积极推进股权融资方案。我们认为公司十二五期间将继续通过股权融资收购矿山的形式继续扩大金矿产量,黄金资源股仍将可能是金属板块中的成长股。

    瑞银看好2011-2013年黄金价格

    考虑到经济前景的不确定性,瑞银大宗商品团队看好2011-2013年黄金价格走势,对2011-13年金价的预测为1605、2075、1725美元/盎司(原为1665、2075、1725美元/盎司),由此我们看好具有资源扩张潜力的黄金公司。

    估值:小幅调整盈利预测,评级提升为"买入"

    我们对山东黄金的2011-2013年业绩的最新预计为1.60、1.65和1.59元(原为1.59/1.60/1.58)。我们选取过去3年公司历史

    公司其生产的超薄电子玻璃填补了国内的空白，并有可能广泛地应用于平板电脑、触摸屏、太阳能发电等。基于这一亮点，近期吸引了主力资金和大户资金的注意力，两者相加超过了十万手进场，十分可观。但中小投资者面对这突如其来地盛宴，似乎恐惧大于惊喜，大幅度地进行抛售。估计该股中短期会有表现机会，积极型投资者可多加留意。

    公司拥有石灰石矿、二氧化硅矿、自有煤矿和电厂，所以在硅铁、电石、多晶硅生产方面成本优势非常明显，今年前三季度能源价格上涨，导致下游产品价格不断上涨，由于公司能源自给成本稳定，从而公司盈利能力增强，伴随着国内消费水平的提升，羊绒及高端服装制品在国内销售占比将会继续提升，估值具有了一定安全边际。二级市场上，该股年内最大跌幅已超50%，目前低位蓄势，建议中线可以关注。

    上海机电是中国最大的装备制造业集团上海电气的重要产业支柱之一，是其机电一体化板块唯一的上市公司。公司引领着中国机电装备制造企业的快速发展，承担着机电一体化板块的发展重任。

    公司主营电梯及自动扶梯的制造，控股52%的上海三菱电梯是公司电梯业务的经营载体，在2010年，上海三菱的市占率15.15%，行业排名第二。虽然上半年房地产行业遭受政策持续打压，下游产业的空调产业亦遭受波及，但随着保障房在下半年的开工，电梯行业未来1-2年需求的增长将得到很好的保持，目前公司电梯合同承接数已超过4万台，作为国内电梯三大龙头企业之一，未来业绩仍将保持稳健增长。

    公司作为一家业务多元化的机电公司，旗下控股、参股的子公司众多，从近期公布的半年报中，我们可以从中发现这些公司目前大都处于快速发展期：印包业务的行业景气上升，将为公司印刷包装机械业务的经营状况有较大改善作用；而工程机械与柳工达成战略合作，新产品投放将打开海外市场，未来将贡献较大利润。另外，公司在手货币资金75亿，除了带来不菲的利息收入外，也为未来进行适当的资本运作提供了良好的经济基础。我们预计随着子公司业务的蓬勃发展，公司投资收益将继续保持稳步增长势头。

    该股已经确认了底部的支撑，在均线的支撑下，该股后市或将形成向上的趋势。另外，该股在日线图上的走势也是明显强于大盘，在短暂的均线修复之后，该股或将在近期或有超乎市场预期的表现，故建议投资者逢低关注。

    商业板块继续下探后，整个行业已进入绝对低估区，由于今年春节较早，12月末及1月份多节齐聚效应有望使12月，1月商业销售数据保持高位增长，国内实际消费能力有超出市场预期可能，或为行业短期超跌反弹的催化剂，长期来看，行业受益国家商品减税及拉动内需政策，业绩增长确定性强，板块将迎来估值修复过程。建议对筹建南京百联奥特莱斯广场的友谊股份关注。

    高位铜价仍将获得支撑，关注铜企间竞争格局的变化

    2012年铜供需转为平衡，但中长期铜仍旧为稀缺性品种。高盛澳大利亚商品研究团队预计2012 年铜价为7,937 美元/吨，同时认为2012-2015 年的平均铜价将维持在8,000 美元/吨左右的高位水平。冶炼加工费或将趋势性回落，这意味着行业利润仍将集中在上游领域。对于因上游资源缺乏而更大程度上归属于中游冶炼环节的中国铜企来说，向上游发展是一条必由之路。

    铜企间竞争格局将发生改变。随着海外投资项目的投产，中国铜行业或将迎来一个跨越式发展，江西铜业具备绝对优势的格局还会持续较久，一个国家铜资源的王者将会随着经济回暖而出现溢价，建议关注。

公司配套优势主机厂,受益汽车消费升级.

    公司配套客户主要是上海大众, 一汽大众,上海通用等欧美系合资厂商,2011年

以来,欧美系车在中国的市场份额逐步上升,另外,公司产品定位于中高档市场,从汽

车行业长期需求趋势来看,中高级轿车将是市场增长较快的细分市场,公司有望获得

高于行业平均水平的增长.

    积极推进生产基地布局,提升竞争优势

    随着近年汽车整车企业新建扩产计划的执行,上海大众,一汽大众等主流车企在

全国战略型大举布点,公司的跟随配套策略围绕整车企业进行工厂布局.一方面可以

更好的与主流厂商合作研发,设计,协调生产,加强合作关系,能提供良好的售后服务

;另一方面可以降低产品配套的物流成本和人工成本,提高竞争优势.

    新领域不断拓展,奠定增长基础.

    国内汽车行业的新车型不断推出,使得内外饰零部件产品生命周期缩短,公司不

断加强研发,每年都有新品推出.另外,公司目前稳步推进国际并购,并获取国外先进

技术利用海外现有的销售渠道和客户资源,完成全球化布局,以提高在汽车零部件行

业的整体竞争力.

    给予公司股票"买入"投资评级

首钢股份(000959)公司是一家大型钢铁企业.其主要产品包括钢材, 钢坯,冷轧

薄板,化工,建材和电子等.公司目前是我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一,拥

有从焦化, 烧结,炼铁,炼钢到轧材,前后工序能力配套的生产体系,主体生产设备达

到了国际同行业先进水平.公司报道称将位于石景山的钢铁资产置出,置入迁钢资产

.资产置换差额由公司以4.29元/股为价格向首钢总公司发行预计不超过30亿股股份

作为对价.重组完成后,钢铁主业将实现升级.

    公司钢铁主业由原有的400万吨长材和冷轧板材置换为800万吨附加值较高的管

线钢,汽车用钢和硅钢等品种,从量和质上均有较大幅度的提升.虽然,目前钢铁行业

总体盈利能力较差, 但管线钢,汽车用钢,高端无取向硅钢和取向硅钢仍具有相对较

强的盈利能力.   另外, 公司做出承诺本次重组完成后三年内将推动下属首钢矿业

公司注入首钢股份, 未来将公司打造成为首钢集团在中国境内的经营钢铁与上游铁

矿资源业务的上市平台.首钢矿业保有储量5.92亿吨, 可采储量2.14亿吨;2010年铁

矿石产量1, 267万吨,自产铁精粉460万吨,球团矿383万吨,烧结矿1129万吨.注入首

钢矿业不仅可以解决迁钢烧结矿的关联交易, 而且首钢矿业-迁安钢铁-首钢薄板厂

　　18日货币市场流动性紧缺依旧，部分机构一度头寸告急。来自银行间市场的消息称，央行18日下午针对个别大银行进行了规模约2000亿元的逆回购操作。市场人士预计，19日央行将在公开市场进行较17日规模更大的逆回购操作。

　　随着春节长假临近，银行资金备付工作进入攻坚阶段。18日，银行间市场流动性继续吃紧，资金利率全线上扬，部分期限品种收益率甚至创出历史新高。

　　以银行间质押式回购为例，隔夜回购利率开盘即报出9%的高价，直接在前日加权利率基础上跳高148基点。盘中不断有10%、11%的高价报出，更有机构在15%的高位融入约19亿元。截至收盘，隔夜回购加权利率上涨61基点，收报8.13%，超过2011年春节和2011年6月的高点。7天回购到期日正好跨过春节，在17日央行开展1690亿元逆回购后，18日早盘有机构在5%的低位试探性融出，但很快被一抢而空，随后报价一路上涨，最高上涨至13%。7天回购加权利率收报7.72%，上涨58基点。14天、21天和1个月品种均开在10%的高位，但资金融出方仍显矜持，成交量下滑。截至收盘，三个品种加权利率分别收报8.93%、11.19%和9.56%，涨幅在153基点-320基点之间。2个月回购加权利率上涨151基点，收报8.83%。1个月和2个月回购加权利率均刷新历史高位。

　　银行间市场交易员表示，资金利率全线上扬令机构叫苦不迭，尤其是部分大行头寸告急，如果央行不施以援手，

　　暴涨后又再次下跌，兔尾行情让投资者无所适从。对于昨日反弹受阻的原因，分析人士表示，再融资抽血、周二领涨先锋资源股的杀跌以及经济增速下滑预期，打击了市场做多信心。

　　周二出现久违长阳，但周三又跟泄了气的皮球一样，再度下跌32点。昨日早盘，沪指曾一度上冲，不过受2300整数关口压制，又向下试探5日均线的支撑。而前一交易日领涨的有色金属、煤炭偃旗息鼓，进一步打击市场信心，两市下跌家数2000多家。

　　对于大盘的"一日游"走势，接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，尽管行情太折腾人，不过再度跌破2132点的可能性已经不大。

　　再融资打击市场信心

　　"现在的大盘越来越看不懂了"，湘财证券文启刚在接受记者采访时表示，周二大涨时肯定有大资金进入，并且其发动有色金属与煤炭股，带动市场人气。对于这批大资金的性质，文启刚表示："我感觉其规模在公募之上，在国家队之下。不过，有一点是肯定，即是有备而来的，并且之后也想发动一波行情。所以，我判断现在这波大资金很可能是在洗盘。因为消息面上并没有一条重大消息让大盘跌得如此厉害。"当然，在周二的大涨中，尽管央行逆回购、国际板暂时不推出等利好刺激大盘上扬，但这些消息也不足以让大盘涨这么多，因此还是大资金主动介入，反复洗盘的可能性较大。"

　　另一方面，记者注意到，在市场大跌之后，又有招商银行和中信银行拟发债700亿以及"欧亚集团等西方投资机构掀起新一轮做空中国潮"的消息，对此，长城证券胡杨表示："再融资其实一直都牵动着市场的神经。尽管招商银行和中信银行均发债700亿元，但对于整个

　　(一)行业动态

　　每日经济新闻《房价环比连跌3个月 全国性下调通道开启》

　　《上月逾七成大中城市房价环比下降》"昨日(1月18日)，国家统计局发布数据显示，去年12月全国70个大中城市中，有52个城市的新建商品住房价格环比下降。房价持平的有16个，仅2个城市环比上涨。北京中原地产市场研究部发布的分析数据显示，反映目前市场情况的商品住宅环比指数，在最后一个月的平均下调幅度达0.24%，继去年11月份平均下调0.19%后再次扩大降幅。同时，全国房价平均同比指数也降至101.63，涨幅比上月缩小。"

　　简评：该行业仍旧受压。注意该板块的反弹只是反弹。

　　（二）行业动态

　　新华网《国务院发布"十二五"工业转型升级规划》"国务院日前正式印发《工业转型升级规划(2011-2015年)》。这是改革开放以来第一个把整个工业作为规划对象，并且由国务院发布实施的中长期规划。　《规划》确定了"十二五"工业转型升级的主要目标。"十二五"期间，工业保持平稳较快增长，全部工业增加值年均增长8%左右，工业增加值率较"十一五"末提高2个百分点，全员劳动生产率年均提高10%；自主创新能力明显增加，规模以上工业企业研究与试验发展经费内部支出占主营业务收入比重达到1%，重点骨干企业达到3%以上，企业发明专利拥有量增加一倍；产业结构进一步优化，战略性新兴产业实现增加值占工业增加值的15%左右，规模经济行业产业集中度明显提高，主要工业品质量接近或达到国际先进水平；信息化水平显著提高，主要行业关键工艺流程数控化率达到70%，大中型企业资源计划普及率达到80%以上。"