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监管层拟定于7月底重启IPO  

2013-06-18 23:47:20|  分类: 财经资讯 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  今日,记者获悉,监管层召集各大券商分管投行及内核业务的高管举行座谈会,会上,监管层要求各家券商做好IPO重启准备。据悉,这一时间已初步确立在7月底。

  监管层人士表示,IPO重启会选择从已过会企业开始,需满足:1)财务资料在有效期内;2)履行完会后事项程序;3)落实新意见中对发行人、股东等的要求;4)无未办结信访事项;5)纳入财务专项核查的企业完成反馈答复;6)不涉及被处罚调查中保荐机构;7)财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。

  IPO重启优选满足7条件的过会企业

  据汇通网报道,中国股市IPO最快于7月底重启,周二证监会已对新的发行制度安排培训。

  姚刚:新股改革不动审批制原因在于证券法尚未修改

  今日证监会召开新股发行体制改革培训会。姚刚主席开篇坦言社会对征求意见稿批评较多,说只是技术性改良、没有进行实质性变革,集中表现在:审核权还在证监会、发行条件修改没有涉及、发审委制度没有改。但核准制、持续盈利能力作为发行条件、发审委都是证券法规定的,在证券法未修改之前不能违背,只能在法律原则下尽最大努力推动各环节透明度。

  证监会:IPO重启会优选满足7条件的过会企业

  证监会召开新股发行体制改革培训会。证监会发行部主任刘春旭表示,IPO重启会在已过会企业中,且需满足7个如下条件,

  1、财务资料在有效期内;

  2、履行完会后事项程序;

  3、落实新意见中对发行人、股东等的要求;

  4、无未办结信访事项;

  5、纳入财务专项核查的企业完成反馈答复;

  6、不涉及被处罚调查中保荐机构;

  7、财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。(中国网)

  新股发行21年改革10余次 业内人士称应从退市做起

  “我们准备这两天就把反馈意见发给证监会了,希望他们能有所回应。”上海一家中型券商的投行部负责人17日下午告诉本报记者。

  事实上,新一轮新股发行制度改革的公开征求意见阶段,很快就将于6月21日宣告结束。

  据记者了解,截至目前,对于征求意见稿的内容,市场上仍是争议不断。尽管强调市场化、强化诚信等措施获诸多好评,但不少业内人士认为,此次改革还是不太彻底,结果恐难令市场满意。

  多位受访券商人士亦告诉记者,此次新股发行制度改革,审核环节依然未能实现市场化,而一些看似美好的改革举措在实际推行时也存在较大难度,加之缺少相关配套制度,新股发行市场的“顽疾”或难解开。

  “监管层应将更多精力放在抓坏人上,而不是帮投资者鉴别遴选好公司,事实也证明发审委没这个能力,否则就不会有万福生科(行情 股吧 买卖点) (300268.SZ)之流层出不穷,既然如此为何还抓着发审权不撒手?”上海一家大型资产管理机构的副总裁亦认为此次改革并不能令人满意。

  市场反馈改革低于预期

  证监会6月7日晚发布了新股发行制度改革的征求意见稿,向社会各界征求意见。

  6月21日,即本周五,是证监会征求反馈意见的截止日期。就在意见稿发布已满一周之时,记者从多家券商、基金等机构处了解到,它们大多表示会参与意见反馈,只是目前还在内部交流、征集意见中。

  一家上市券商的相关负责人蒋蔚向记者透露,目前来看,业内对此次新股发行制度改革的内容普遍看淡。

  其认为,尽管意见稿在推进新股市场化发行机制、强化发行人及控股股东等责任主体的诚信义务、提高新股定价市场化等方面都有重大修改,可以说,此次改革应该是新股发行市场近年来改革最有力的一次,但还是有一些内容有待推敲和改进。

  从部分券商有意反馈的意见看,征求意见稿中有些看似颇为给力的规定,但实际实施起来却十分困难,难以落实。

  比如,提出必须保证有一定数量的个人投资者参与网下定价,不难看出,证监会的初衷是让个人投资者也能够参与定价和报价过程,增加公平性。

  但券商人士认为,目前国内能够达到有足够大的资金和定价能力的个人投资者非常少,此种状态不好实现,建议取消或者不限制个人投资者参与定价的人数,或者只在网上发行时考虑个人投资者意见,网下只面向机构。还有,关于对公募基金和社保网下优先配售40%比例的硬性要求,各券商也认为不合适,建议有多少配多少。

  与券商等机构投资者相比,受访的一些财经学者和个人投资者对意见稿内容更是认为低于此前预期。他们认为,内容并没有触及到应该改变的核心部分,整个新股发行环节没有实现全面市场化,原来“憧憬”的注册制未能成行。个人投资者尤其对网下配售过于“偏向”公募、社保等投资者颇有微词。

  发审环节市场化未完待续

  据国内某证券投资咨询机构统计,自1992年A股市场初创以来的21年间,A股市场进行的各项新股发行制度改革已有10次,朝令夕改也常常发生。

  对此,上海某创新类券商投行部高层人士表示,如此频繁的新股发行制度改革充分反映了中小投资者、机构、监管层之间的博弈,而频繁的改革也说明此前多次改革并没有触及到问题实质,所以才陷入改来改去的怪圈。

  此前,包括2009年以后进行的几次新股发行制度改革,多是围绕着机构投资者和散户投资者如何协调利益而进行,更多地偏向于如何保证新股可以发行成功,侧重于保证市场的融资功能。

  不过,此次改革在保证投资者利益方面有了不小的进步,即从单纯为融资者服务变为为投资者和融资者两者利益兼顾,并把保护市场的最弱势群体作为市场健康发展的基石,确保投资者利益得到充分尊重。

  值得一提的是,新一轮改革在新股发行方面力度很大,如适当放开发行节奏,主承销商拥有自主配售权,发行价格由主承销商、发行人决断等。

  不过,审核环节却未放开,仍将延续以前审核机制,只是信息披露提前、要求上市材料(行情 专区)受理后即披露。中信证券(行情 股吧 买卖点)就此指出,此次改革在审核端改革力度相对较窄。

  中信证券在与投资者的交流会上就直接指出,新股发行制度改革的根本是看能否做到全面市场化,之前之所以不大成功就是因为没有实现全面市场化。

  其建议审批制应改为注册制、不做实质性审核,把企业的优劣让投资者判断,这样可以实现证监会审核效率的提高、摆脱市场的指责,另外供给端加大IPO供给、改变上市成为一种稀缺资源现状、防止暴炒及体制性圈钱。

  私募人士陈耀麟亦表示,审批环节也应交给市场,而之前所谓的“市场化”已让投资者胆怯。2008年,新股发行因金融危机被迫停止,2009年夏季重启,打着“市场化”的旗号,结果发行数量多,价格高,造假案例也多,殃及众多投资者。

  新股病根还在二级市场

  “在不解决新股的合理定价,并逐步消除爆炒新股习惯的前提下,任何新股发行制度的改革都可能以再一次改革而告终。”前述上海券商投行部负责人17日表示。

  不过,在券商和基金等机构的眼里,新股发行市场长期存在的顽疾,也并非只是一级市场的问题,与二级市场制度不配套,投资者追逐概念、盲目投机等亦难脱干系。

  “新股发行制度改革是一个系统工程,也不是一蹴而就的,是一个分步实施、逐步完善的过程”,早在2012年3月,时任证监会主席助理的朱从玖就曾如是表示。其实,近些年出台的一些抑制炒新等措施都是对新股发行制度改革的一种补充。

  昨日,记者得到了上海一家券商投行负责人欲提交给证监会的反馈意见。内容指出,估值体系的错乱是整个证券市场目前亟待解决的问题,其与新股发行问题息息相关。

  “只要存在巨大的壳资源价值,中小盘股票的发行市盈率就不可能下得来。1.5亿股总股本的*ST大地(行情 股吧 买卖点)(002200.SZ)目前股价接近17元,而风险更低、股本更小的新股,投资者有什么理由不去疯炒?”上述投行人士坦言,“既然监管层不愿放弃发审权,新股发行改革就应从退市做起。”

  其认为,二级市场估值过高情况下,监管层即使通过各种手段压低新股发行价格,过大的一、二市场价差将很快引发投资者不满,并遭遇上市后的爆炒,这也是新股发行制度改革屡遭失败的原因之一。

  上述投行负责人还建议,暂停上市公司发布借壳上市重组预案,直至IPO恢复,“监管层一直宣称借壳标准趋同于IPO,但借壳无需排队的优势对很多拟上市公司都是巨大诱惑。在IPO暂停近1年情况下,很多企业纷纷转向借壳上市,壳资源价值也因此连续走高,这反过来又加大本次新股发行改革的难度”。(21世纪经济报道)

  IPO重启信号渐强 拟上市企业奔走备战

  天气渐热,北京金融街(行情 股吧 买卖点)附近的各大咖啡馆早已支起遮阳伞、摆好座椅,接待前来洽谈业务的各界人士。在这里,除了拟IPO企业以外,更多的还有对承接上市企业公关业务充满期待的财经公关们以及投行和会计事务所等企业的合作伙伴们。

  日前IPO专项财务核查正式收官,记者最新获悉,实地核查已启动。端午节前,证监会发布第四轮新股发行体制改革的征求意见稿,引发证券业内人士和股民们对于新股开闸、市场走势的各种猜想,IPO开闸似渐行渐近。

  各方传出冲刺信号

  “IPO重启只是时间问题。” 证监会深圳证券监管专员办事处顾问宋清辉对记者说。按目前日程安排,5月31日最后一批拟IPO公司的财务核查报告递交之后,在6月7日进行第二批抽查公司的抽签,这批公司的抽查结果将在6月末形成书面材料上报,最终完成IPO财务核查整个过程。按有关规定,在6月30日后进行发审和发行的拟IPO公司,必须补充当期半年报后,才可以进行之后程序。因此IPO启动时间仍会进一步推后至8月以后。

  此前,800多家拟上市公司的项目小组蜂拥到京提交材料,导致北京金融街附近的酒店被预订一空,专门负责IPO材料打印的专业财经打印店生意也异常火爆,某打印店甚至包下酒店2层楼给项目组办公。

  记者了解,某券商正在积极逆市挖角。“IPO重启在即,现在挖人之后能立刻赶上IPO重启的列车,不存在养闲人的情况。”一位业内人士表示。

  记者了解,各大公关公司也嗅到了市场传来的信号,近期越来越多的代理公司正在调整业务模式。“业务线可能在目前的情势下会有所扩展,并不局限于仅服务过会企业。” 王婵是一家财经公关公司金融部客户总监,她对《中国企业报》记者表示,公司目前代理拟IPO企业分别来自医药(行情 专区)、特重金属、银行(行情 专区)等行业,IPO这块后期流程化的东西还是比较多,上市这块的业务对公司专业及灵活性的要求更深一层。

  记者从另一家公关公司了解到,看到IPO未来的市场前景,该公司特别成立了金融部代理IPO客户,“公司规模比较小,金融部门刚刚成立不久,虽然与专业财经公关相比还有很多不成熟的地方,但相信随着IPO的开闸客户资源也将不断开发。”该公司金融部负责人告诉记者。

  以上种种迹象表明,一切与IPO重启相关的人们均告别往日的苦守而积极行动起来。

  1/4拟上市企业黯然离场

  900余家的IPO堰塞湖已骤降至600余家,1/4拟上市企业黯然离场。随着第二轮IPO财务专项检查自查报告的全面结束,IPO排队企业再现大面积终止审查。证监会IPO申报企业情况表显示,5月24日—5月31日期间,新增的IPO终止审查企业达到76家。

  记者最新获悉,实地核查已启动。据《上市公司并购重组行政许可审核工作流程》,审查申请材料过程中,上市公司监管部可按《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第19条,直接或者委托派出机构对申请材料有关内容实地核查;对举报材料,可要求申请人或负有法定职责的中介作出书面说明、直接或委托中介实地核查。

  记者从多家财经公关公司了解到,“虽然财关积极争取,但目前的情况都是项目下马的很多,正在坚持的也没个准信。”一位财关业内人士告诉记者。

  王婵对《中国企业报》记者表示,目前的真实情况就是之前大批的IPO企业被否,很多财经公司的储备资源枯竭,对于还在坚持过会的企业,目前没有确切的消息面做支撑,所以财经公司也没有具体的建议的服务展开。

  券商企业积极备战IPO

  IPO重启已经很接近,牵动着整个市场的神经,尤其是拟上市企业。在目前的市场大环境下,证监会考虑得更多的是如何避免IPO重启对市场造成过大、过猛的冲击,财务核查后,仍有600多家企业等待上市。发行方、投行以及交易所希望越早开闸越好。

  记者采访了解,繁琐的材料补充正让券商和企业都在疲于奔命。例如约谈客户环节,以前券商一般约谈前十大企业的供应商便可,但现在为了确保财务数据真实,大大提高了约谈客户的覆盖比例,一般在前20名到50名不等。而往往企业的供应商遍布全国甚至全球,这就大大增加了补充材料的财务成本和时间成本。

  据了解,在IPO暂停前,2012年实现招股的上市公司共有144家,其中122家企业披露了IPO过程中的审计验资费用。已披露的122家上市公司在IPO过程用在审计费用上的金额为3.17亿元,平均每家上市公司在审计上花销260万元。

  “能够顺利备战IPO并成功发行的拟上市企业,其财务核算的规范性、财务信息披露的真实性、完整性无疑是经得起考验的,是各家拟上市企业学习的标杆。”宋清辉对《中国企业报》记者表示,备战IPO的拟上市公司必须不断规范财务管理水平,充分关注内部控制制度的缺陷可能导致的财务风险,时刻关注公司资产权属完整性、收入确认等会计政策的合理性、关联方关系披露充分性和关联交易公允性等核心财务问题,并认真自查内控制度、财务报告、银行征信信息、重大合同等财务基础资料,提高财务信息披露质量,逐步提高财务规范运作水平。

  综合(行情 专区)分析来看,符合国家产业政策,拥有新技术、新产品、新的盈利模式,突出节能环保和可循环概念,财务状况稳定而且能保持较高的盈利增长水平,拥有在行业中做大、做强,甚至能参与全球优势行业竞争的潜力,这样的企业更容易成功上市。

  中投顾问宏观经济研究员白朋鸣对记者表示,对拟上市企业来说,其发行窗口将更加自主灵活,可以根据自身和市场情况选择最佳的上市时点。与此同时,企业将会对其IPO定价更加谨慎,避免过高的新股发行价。(中国企业报)

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