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蔡洪滨:经济进一步下滑产生的后果无法估计  

2013-07-19 18:12:24|  分类: 社会大观 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  7月16日在北京大学经济政策研究所举办的“2013上半年经济形势和政策分析会”上,光华管理学院院长蔡洪滨表示,中国总体金融风险可控,但经济全面下滑的风险日益增大并可能引爆失业潮。

  蔡洪滨指出,目前经济增长率处于改革开放以来的历史低位。统计显示,经济增速从2011年一季度到2012年三季度连续7个季度下滑,今年连续两个季度下滑。从2010年3月至今年第二季度,GDP同比增速已经连续五个季度低于8%。

  据蔡洪滨分析,经济下行的主要原因是投资需求不足。今年以来,投资对经济增长的贡献明显减弱,2013年1至5月制造业投资增长仅17.8%,比去年同期下降7%。制造业大幅下滑的原因来自转型阶段的制造业面临巨大的投资风险以及金融体系、政府部门对于企业支持力度不够,从而阻碍了投资的积极性。

  他认为中国经济的结构问题之一是过度投资的观点不同,他指出一味强调消费、贬低投资,将阻碍经济的增长:“短期内依靠消费拉动经济增长的想法既不科学,也不现实。消费是经济增长的结果,最终依靠的是人均收入的提高,其本身不是推动经济增长的手段。”尽管目前政府公共基础设施建设投资受到的争议日趋增多,他认为基础设施建设现阶段仍然十分必要。

  蔡洪滨向记者强调,当前经济的重点是稳增长,协调好增长与转型的关系是当前经济的主要矛盾,“一定要注意经济下行风险,确定经济下行的底线,并在现阶段采取适当的措施保证经济增长。”蔡洪滨认为,长期来看调整经济发展结构是我国经济进一步发展的必然选择,但短期内如果经济严重下滑,其所造成的损失将远超调整发展结构带来的收益。

  在这一背景下,他认为没有必要过高估计我国的总体金融风险。“当前国际国内对于中国出现金融危机的担心很多,认为风险集中在房地产(行情 专区)贷款、地方融资平台和影子银行(行情 专区)上。”他认为这些领域的问题不值得过分担心,“需要担心的是,对问题的理解不正确导致的政策误判。”他指出,中国的总体债务水平以国际标准来看,仍处于稳健水平之内,多年的外贸顺差及巨额外汇储备提供了抵御外部风险的保障,同时商业银行资产质量总体较好,不良贷款率1.03%,绝对水平仍然较低,因此中国出现系统性的金融风险的可能是很小的。

  政府层面首先需要关注的是经济下行的风险,他建议政府对中小企业采取必要的减税措施,以刺激经济并促进转型升级:“在疲软的经济环境中,政府一味强调保持财政收入增速将会涸泽而渔,最终对经济造成更大伤害。在现阶段,中央政府可以保持相对较大的财政赤字。”

  蔡洪滨同时表示在市场信心普遍低迷的背景下,需要政府明确长期改革的决心,释放明确的政策信号,提振企业和个人对中国经济的信心,同时警惕经济进一步下滑带来的潜在社会潮,“大面积失业将导致社会动荡,将产生的后果无法估计。”

  IMF列举中国经济面临的八大“风险矩阵”

  据华尔街日报报道,国际货币基金组织对中国经济的预测属较为乐观之列。该机构在周三发布的报告中预测,随着出口需求回升,加上今年早些时候发放的贷款在实体经济中发挥作用,中国国内生产总值(GDP)将在今年下半年出现反弹。这将让全年GDP增幅达到7.75%。今年上半年中国GDP同比增幅为7.6%。

  但该报告同时也指出,一些不确定因素可能妨碍上述美好结果的实现,这些因素从房地产市场崩盘、金融混乱到美联储(Fed)退出定量宽松政策等,不一而足。

  IMF认为,中国国内经济有可能出现问题的大多数因素虽然有可能很严重,但都是外部风险。但出现重大全球危机的可能性要高得多,全球危机将对中国出口部门造成重大冲击。

  我们总结了IMF的“风险矩阵”:

  一、风险:房地产价格经过急剧调整后重新上涨

  可能性:

  影响:建筑和其他行业就业下降,国内需求下滑,金融系统遭受损失

  二、风险:影子银行的迅速发展导致金融压力

  可能性:

  影响:失业,国内需求下滑,金融系统出现恶性循环

  三、风险:地方政府难以偿付债务

  可能性:

  影响:银行资产负债表恶化,停止发放新贷款

  四、风险:投资继续供大于求,导致过剩产能积累和资源错配

  可能性:

  影响:糟糕的投资回报道致企业破产、金融系统遭受损失,拖累就业和经济增长

  五、风险:欧元区的金融压力再度爆发

  可能性:

  影响:出口需求下降导致经济增幅降低四分之三个百分点

  六、风险:美国和/或日本主权债券收益率上升2%

  可能性:

  影响:出口需求受挫

  七、风险:欧洲增长缓慢的情况长期持续

  可能性:

  影响:出口部门生产线闲置,造成失业,企业无力支付债务,银行无法继续发放贷款

  八、风险:发达国家撤消极度宽松的货币政策,导致资产价格暴跌

  可能性:

  影响:出口需求低落,中国金融自由化受挫于市场动荡

  IMF:中国不改革经济增速将降至4%

  据华尔街日报报道,国际货币基金组织表示,如果中国不能兑现经济改革承诺,提高内需在经济结构中的作用,那么到2020年,中国经济增长率可能下降一半至4%左右。

  IMF在中国经济年度评估报告中表示,留给中国改变现有发展模式的时间越来越少了,当前的模式对外依赖出口,对内则依赖基础设施和资本密集型产业的投资。

  IMF建议中国调整经济政策,其中许多已经在理论上得到了中国领导人的认可。IMF提出的建议包括:实施金融系统改革,让市场力量而非行政力量发挥更大作用;让国有企业上缴更多红利;更多的通过累进所得税而非社会保障缴费来提高财政收入,提高社会保障缴费对低收入群体的打击要超出对高收入人群的影响,也不利于企业提供有社保福利的工作岗位

  IMF称,如果不采取这些措施,中国经济可能骤然减速,2018年之后的某个时间可能降至4%左右,且人均国内生产总值(GDP)直到2030年都将维持在美国水平的四分之一上下。尽管没有明说,但如此大幅度的放缓意味着,中国将无法像外界普遍预料的那样在2030年以前超过美国成为头号经济体。

  IMF中国工作组主管Markus Rodlauer称,中国改革的方向符合IMF的建议,大家现在期待的是具体步骤。

  中国领导层正在拟定经济改革方案,预计将在10月份召开的中国共产党全国代表大会上公布。中国驻IMF的代表张涛对IMF的这份报告作出了回应。他写道,中国政府有决心通过加快结构性改革来转变经济增长模式。

  就短期而言,IMF的这份报告较多数分析师更看好中国经济的增长势头。IMF预计中国经济今明两年将分别增长7.8%和7.7%,而许多中国经济学家预计中国经济今明两年的增速都将低于7.5%。中国官方周一公布,第二季度经济同比增速降至7.5%,第一季度增速为7.7%。

  Rodlauer称,IMF的预测反映出其今年早些时候的观点,时间点就在经济放缓更加明显以及中国央行严厉打击“影子信贷”之前。他称,尽管预测如此,但IMF仍相信中国经济没有严重放缓的风险,也就是那种会迫使中国改变政策路线并推出大规模刺激措施的经济放缓。

  IMF年度报道警示意味强烈:中国经济改革刻不容缓

  据英国金融时报报道,国际货币基金组织警告,随着快速而不均衡的增长给中国政府、银行和企业带来越来越大的压力,中国实施关键经济改革已到了刻不容缓的地步。

  与以往相比,IMF有关中国经济的最新年度报告的警示意味更强烈。报告称,“中国日益迫切需要转变其严重依赖信贷和投资的增长模式。”

  IMF表示,中国现有增长模式是“不可持续的,而且正在制造脆弱性”,同时“尽管中国仍有抵御冲击的有效缓冲器,但安全边界正在逐渐消失”。今年3月上任的中国新一届领导人已誓言加大改革努力,但尚未采取任何重大举措。

  IMF表示,有必要采取“一轮果敢措施”,以确保中国经济继续保持成功。该机构补充称,当务之急是“遏制整体信贷增长,阻止金融行业(行情 股吧 买卖点)进一步累积风险。”

  中国社会融资总量的存量(衡量经济中信贷总量的一种标准)自2009年初以来增加60%以上,显示杠杆率上升,导致资产负债表状况恶化。IMF表示,尤其令人担心的是,这些信贷中有很大一部分是通过非传统的金融体系安排的。

  “再加上增长放缓,这不能不令人发问:这是可持续的前进道路吗?”IMF亚太部副主任马库斯?罗德劳尔说。6月,中国曾爆发一场“钱荒”,原因是中国央行不愿注入流动性,引发银行间利率飙升,信贷市场短暂冻结。

  IMF表示,这场流动性紧缩显示,中国央行有意遏制信贷扩张,抑制风险较高的放贷形式。但罗德劳尔表示,中国需要通过加快解除利率管制,来解决导致市场扭曲的根源问题。

  中国推动其经济转向消费拉动型模式的努力最近遭遇挫折。2011年,消费曾成为大于投资的增长贡献因素,但2012年底的一轮小规模刺激逆转了这个趋势。IMF表示,“朝向在更大程度上基于消费者的经济的决定性转变尚未发生。”

  IMF还对中国政府的实际债务水平发出警告。据IMF测算,若计入政府融资工具和预算外基金的债务,去年“实际政府债务”达到国内生产总值(GDP)的45%。罗德劳尔表示,尽管这样的债务负担仍是可控的,但政府在财政上的回旋余地小于以往。

  2008年全球金融危机爆发时,中国出台了巨大的刺激方案,推动了经济增长,但也引发债务激增。随着中国经济再度放缓,一些地方官员和企业呼吁推出新一轮刺激。IMF敦促中国中央政府继续抵制此类呼声。IMF预测,中国经济今年将增长7.75%,明年将增长7.7%,这两个预测都处于区间高端。但IMF表示,其预测面临的下行风险在近几周有所增加。(凤凰网)

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